北京时间9月29日早间消息，瑞士信贷今天发布研究报告，将新东方(Nasdaq:EDU)股票评级为“跑赢大盘”，目标股价为21.32美元。
以下为报告全文：
新东方提交20-F表格的截止期限正在临近。由于美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)的调查，提交时间有可能被推迟。不过我们的分析显示，最终结果可能并不会像此前担忧的一样严重。我们采访了多名法律和税务专家，将中国教育类企业VIE(可变利益实体)的结构、法律文档和资产/利润输送与外资全资持有的企业进行了对比。我们还对SEC此前调查过的两个小型案例进行了研究，向投资者提供更多信息。
提交20-F表格和SEC的调查结果有可能成为新东方近期的股价催化剂。我们预计，新东方最迟将于10月提交20-F表格，而SEC也将及时完成调查。与此同时，新东方管理层反驳并澄清了针对该公司的主要指控，并宣布了5000万美元的股票回购计划。我们预计，在股票回购项目进行的过程中，新东方将披露更多信息。
新东方的基本面仍保持稳定。我们的研究显示，在海外考试备考领域，新东方有着价格优势和健康的增长率。K12教育市场的竞争正越来越激烈，但市场增长速度也很快。新东方在中国全国的664家学习中心帮助该公司在低级别城市中获得更多的市场份额。
由于近期的股价催化剂和较低的估值，新东方股票目前有买入机会。我们对新东方的股票评级为“跑赢大盘”，目标股价从此前的31.75美元下调至21.32美元。新东方这一目标股价相当于除现金外，2013财年非美国通用会计准则前瞻市盈率17倍，有着46%的股价上涨空间。由于业务扩张带来的利润率压力，以及中国经济增长放缓，根据DCF估值法，我们将新东方2013财年每股收益预期下调7.2%。
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