相对于上市公司实际业绩水平，一些偏离度较高的分析师研报预测总给人一种不靠谱的感觉。

　　晋亿实业(601002.SH)尽管去年前三季度亏损，但公司全年将扭亏的业绩预告，令个别分析师简单调研后便对其作出了同样全年将实现微利的预测。但最终，晋亿实业仍然全年亏损。

　　而在恒顺电气(300208.SZ)披露2012年年报并预计2013年一季度归属于上市公司股东的净利润将同比下降50%~80%的情况下，也仍有研究员继续对其“强烈推荐”。

　　据某券商一份研报分析：恒顺电气是高压领域优秀的电能质量管理企业，受到无功补偿行业增速放缓影响，公司2012年电能质量管理产品销售情况出现小幅下降。但是，公司战略清晰，目标远大。一方面通过腾达铁合金余热发电项目大幅增厚公司业绩，有效弥补了无功补偿市场下降对公司带来的不利影响，同时，公司国际化战略逐步清晰，未来将以新加坡为海外业务总部，大力拓展印尼资源和工业园项目，预计将获得丰厚的利润回报。

　　一位业内人士认为，研究员更侧重的是价值判断而非价格判断，一般来讲，他们对于业绩水平、业绩拐点的研究是较为深入的。但目前存在的一个重要问题就是，大部分研究员的从业资历比较短，五年内的居多。

　　而作为资历较浅的研究员，也更容易被上市公司方面“忽悠”，作出与实际情况并不相符的判断。

　　当然，也有行业研究员可能会突发奇想，并陷入自己的逻辑中而不能自拔;有研究员为了突出与众不同的观点，以吸引眼球。

　　实际上，很多被认为不靠谱的预测，甚至如此前颇引人关注的中国宝安(000009.SZ)、西南证券(600369.SH)、攀钢钒钛(000629.SZ)等“乌龙研报”事件，多数也应是上述原因所致。

　　但也有另一种因素不得不重视，即研报中的不靠谱预测，可能涉及到相关方利益。尤其对于一些资深研究员发布的不靠谱研报，更可能会是其他因素使然，上述业内人士分析道。

　　实际上，能够看到研报的人已经是“后知者”。很多机构与研究员之间的沟通已经更加深入，不仅限于提供研究报告。如此前关于安信证券策略研究员程定华与私募大佬泽熙投资徐翔的午餐录音。

　　为了减少不靠谱研报的发生，管理层也更应该对研报进一步规范化管理。去年6月份，中国证券业协会也因此发布了《发布证券研究报告执业规范》及《证券分析师执业行为准则》。

　　规范和行为准则的出台，主要也是因为部分研究报告质量较低、研究报告内容出现低级错误、研究报告标题或者用语很难理解或容易引发歧义、上市公司业绩“变脸”却被强烈推荐，研究报告独立性受基金、媒体举办的分析师评选、研究报告销售人员不当行为等影响较大，分析师对上市公司调研仅仅是走过场等等，亟须进行规范，明确监管要求。

　　尽管对于防范发布证券研究报告过程中的利益冲突及加强证券研究报告质量控制等方面均已有明确要求，但能否真正执行才是关键。

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本文标题：研报乱象：利益链更胜“乌龙”

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