北京时间4月11日下午消息，国信证券今日发布投资报告，维持凤凰新媒体股票(NYSE:FENG)“买入”(Buy)评级，目标价4.8美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　凤凰新媒体(FENG.US)2012年第四季度收入同比增长7.8%至3.02亿元，净利润同比增长9.2%至2790万元，每股净利润0.06美元。其广告收入和与运营商合作的增值付费服务收入分别为1.93亿和1.09亿人民币，同比分别增长28.4%和下滑16.1%。广告收入占总收入的比重从第三季度的49%上升到第四季度的64%。根据公司的业绩指引，我们预计其2013年第一季度该两项收入分别同比增长28.8%和1.7%左右，总收入2.78亿，同比增长16.3%。

　　门户广告收入增长出现复苏，广告客户平均收入贡献(ARPA)继续提高。本季度公司广告客户家数是319家，比2011年同期增加5家，在经历近期的提价后每户广告客户的平均收入贡献(ARPA)增长26%至60.5万元。公司近五个季度广告收入的同比增速分别为101%，71%，29.5%，11.4%和28.4%，且给出的2013年第一季度广告收入业绩指引为同比增长28%左右，可见公司广告收入增速在2012年第三季度经历一个底部后已经出现复苏。

　　网站和移动客户端的用户流量及广告收入均稳步增加。当前凤凰网的日均独立访客数(UV)仅次于新浪、搜狐，其2012年的日均浏览量(PV)同比增长64%，当前预计在5-6亿之间。移动端凤凰网的日均浏览量(PV)已超过3亿，日均独立访客数(UV)超过3000万人。移动端广告对总广告收入的贡献也从第三季度的6%上升到第四季度的9%，预计2012年全年移动端广告收入贡献超过4000万元，移动端广告收入的占比在2013年将继续提高。

　　移动端的3G增值业务收入增长抵消2G增值付费服务收入下滑。受智能手机普及的影响，公司与运营商合作的2G包月付费增值服务收入增速已经连续下滑。但超过我们预期的是公司预告的2013年第一季度此项业务收入同比基本持平。这主要是受益于在移动端用户基数的扩大下，来自于3G付费增值业务如移动视频、移动阅读、移动游戏的收入增长在2012年达到了两位数。我们预计在2G/3G此消彼长的作用下，公司与运营商合作的增值服务收入在短期内继续保持持平。

　　公司的广告收入增长恢复了向上的趋势，因此我们维持“买入”评级。公司当前市值为3.2亿美元，而现金及存款为1.85亿美元，折合每股2.3美元。在收入增长及毛利率提高的预期带动下，其13/14/15年的每股净利润可能将达到每股0.25美元、0.32美元和0.42美元，维持“买入”评级，目标价4.80美元，对应除现金后2013年的10倍市盈率。

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本文标题：国信证券维持凤凰新媒体买入评级

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